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【干货】上市公司大手笔购入教育资产是怎么想的?

日期:2018-08-18 18:17:12 点击:0 来自:本站 作者:

  教育行业2016年最值得期待的i-EDU教育产业投资人峰会将在3月31日召开,鲸媒体作为战略合作媒体,对i-EDU俱乐部里负责投资的上市公司中高层们进行了会前“突击访问”。当然仅仅是“突击访问”,鲸媒体就收获了满满一箩筐干货,峰会上的内容也同样值得期待。

  在“突击访问”里,我们对五个热点问题进行了同题采访。(特此声明,下文观点仅代表I-EDU俱乐部成员个人观点,与所在机构无关。)

  以资本的手段进行跨界,是公司转型的一种手段,但存在比较大的风险,需要从多个方面进行准备:1、行业洞察;2、公司基因和文化;3、组织架构和机制;4、战略层面的资源配置。当然,优秀的团队还是最重要的,教育行业也不例外。教育的特别之处在于,不完全商业化,还需要理念和情怀,同时也需要有足够的耐心。

  教育类上市公司这几年逐渐增多,很大部分公司是利用资本转型教育行业。上市公司产业转型在短期内可增厚公司利润并放大市值,但从长期来看极易出现并购整合困难、产业理解不深以及业绩对赌后创始人离开后的一地鸡毛,回顾2013年的手游并购热、2014年的电影并购热,中国A股市场这几年的并购转型热实际成功的案例更是少之又少,综其原因来看,存在的问题以及需做的准备为:

  (一)加大产业研究和深入度。转型进入教育行业前上市公司需要做好充足的行业研究和产业梳理,通过外部咨询和自主培训学习,迅速建立起对行业的判断和决策能力,降低过往行业经验对教育行业判断的错误影响,培养新行业正确的思维逻辑,方可对后面的资本动作和产业布局形成指导意义和决策依据;

  (二)教育专业人才团队的培育。公司转型工作的推进和发展随着资本并购的进入可快速进入,但后续的快速发展需要人才团队的迅速跟进,在新行业的人才团队的引进过程中需要从以下几个方面考虑:(1)专业人才的引进。上市公司进入新的行业,能否迅速在新的行业找到大量适合且优秀的人才,对公司转型成功起到重要的意义。优秀人才的积累普遍需要时间,短时间内完成此项工作对转型成功有着重要的意义,因此公司应当在教育行业成立专业的人力资源团队具有至关重要的意义。(2)人员成本的控制。教育行业本身流动率不高,公司从其他公司聘请人才必然需要付出较高的代价,且公司转型不仅在专业方面,在投资部门、人力部门、IT部门、金融部门、财务部门随着业务的扩大和发展都需要和教育配套的人才,短时间内聚集人才对于上市公司的人员成本控制要求较高。(3)团队的打造。团队文化的打造和准备工作也是产业转型中需要充分重视准备的;教育专业对于上市公司来说是二次创业,是教育产业团队的打造建立过程,团队相互间的默契度和信赖程度对于新成立的团队至关重要。

  (三)行业最佳模版的形成。上市公司在进入新的行业前,应该向行业内的公司进行充分的调研和学习,和行业里各方面做的最好的公司进行交流,向其学习和了解其各自生存所具有的优势和成功的商业模式,并摸准整个行业的全貌和产业链占据重要节点的公司,未来将会利用行业内优秀的做法以强执行力和零基础的优势移植到新的产业发展中。

  在过去一年全球资本市场对教育产业的投入呈现井喷式的增长。2015年全球教育科技类投资达到历史新高的65.4亿美元,是2014年24.2亿美元的2倍多。其中中国教育科技类投资并购金额达到了21.9亿美元。在这个大背景下,自2015年越来越多的上市公司开始涉足教育产业的投资并购。

  跨界的上市公司需要做好三点准备:1、战略准备。跨界带来交叉优势的同时也带来对教育行业缺少深入研究和远期规划的弊端。通常跨界公司过于重视教育行业良好现金流和利润带来的放大效应。在标的公司的选择上过于重视现金流及利润,而低估其所带来的协同产业价值。这种短期的效益并不能对公司未来市值起到决定性的作用。相反一个无法进行协同整合的标的则有可能成为上市公司的烫手山芋。在涉足教育之前,跨界公司必须根据自身战略目标设定一揽子收购规划方案并根据规划设立专项教育产业基金。避免盲目收购所带来的风险。

  2、人才储备。收购标的的整合需要专业人才来进行。缺乏专业人才整合失败的案例比比皆是。通常工作组式的人才储备是收购的前提。一个典型的专业工作组通常由四人专家组成:针对标的公司业务的业内专家、财务专家、人力资源专家和维稳政委。这四类角色缺一不可。

  3、资金储备。根据战略目标设立专项教育基金是最为重要的一项。目前跨行业并购极度活跃,仅专项教育基金就有50余家。在这种市场环境中,足够的资金储备是获得优质标的的重要因素之一。

  在我看来,上市公司如果要跨界做教育,首先要搞清楚目的,公司上下对教育行业是否真有情怀、有责任、有持久的关注力。其次上市公司跨界做教育不能盲目的跟风,公司的核心竞争力与教育领域的细分市场哪块最强就从哪块来切入,比如有的公司适合做K12教育,有的适合做成人教育,有的适合做早期教育,不同公司的核心竞争力是不一样的。我个人认为上市公司如果要跨界做教育不适合把教育产业链拉的太长,应该从公司目前所擅长的人才优势、技术优势、资本优势、品牌优势、区域优势等去切入,找到一个最靠近公司竞争力的、与教育相关多元的领域去切入。

  应该说立思辰是A股上市公司中首先转型做教育的公司,立思辰当时想转型,先找方向,在12年找了和君王丰做咨询,咨询公司站在第三方角度,容易梳理脉络,内部统一思想,看看实现路径,所以,那会我们有先发优势,从实践路径来看,公司先投资一些小标的,摸着石头过河,也容易降低转型风险,公司转型做事都比较有韧劲,随着我们对教育行业理解的加深,聘请行业内的顶尖人才也相应容易。

  现在A股上市公司与教育相关的应该超过40家,所以先发优势没有,那至少肯定做市场扫描,教育行业很大,幼教,K12,职教,到底做哪块,其次是上市公司有啥资源,可以切入,能为被并购公司做增量,最后,在公司内部,还得做动员,战略资源倾斜,另外最好是有内部的骨干基于原有能力圈的积累,能同时转型。

  教育行业涉及的细分市场众多,按照学习阶段可以分为学前教育、K12、成人教育,每个领域又可以分为学历教育、非学历教育,线下教育、在线教育等等。在进入之前,首先要对教育行业的各个细分市场进行详细评估,包括该细分领域的市场规模、成长性、政策环境、盈利能力、竞争激烈程度等。

  同时,要充分评估公司自身资源与禀赋,如与现有业务的协同、资金实力、股东资源、人才储备情况等。在明确拟进入的细分领域后,再制定具体的战略举措,如投资逻辑、标的选择标准、未来整合策略等。

  跨界转型首先最重要的是决心,想好是要双主业,还是完全舍弃旧业务。其次,是团队,可以请并购基金帮忙,或者由公司负责人自己操盘,或者请一个能干的来当投资总监。谁来操盘这个转型,决定了转型能否成功。最后,看了那么多项目了,转型的方向要定下来,教育是个大类,具体选择什么细分行业要想清楚,发展战略也要想清楚。

  上市公司投教育有三个关键点。第一:选一个合适的细分市场。第二:模式。在第一步的基础上要找出这个细分市场或者是细分模式的关键竞争要素。第三个就是要确定上市公司的整个资源体系,与关键竞争要素之间能否匹配得上。

  跨界首先要有心态上的准备,教育产业从长期看是有投资回报,但短期看是个漫长的投入过程;其次要看公司对进入教育行业的准备是否充分,或者换个说法公司是否有和教育匹配的基因,比如经验,技术还是团队是否有积累。

  教育行业非常大,细分领域也非常多,每个细分领域空间都很大。对于上市公司而言,如果从公司真正发展的角度去看外延,最核心的应该是从战略和顶层构想出发,因此不同公司所看、所投、所并的项目都不一样,不同的标的在不同的公司看来,价值和意义可能都有区别。

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